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煤炭开采在需求放缓与预期政策松动的博弈中

发布时间:2019-11-30 14:05:28 编辑:笔名

煤炭开采:在需求放缓与预期政策松动的博弈中配置战略性品种

投资要点

本周煤炭重要事件回顾。

(1)1~10月份全国煤炭产量完成31.13亿吨,同比增长12.2%;

(2)2012年贵州省重点煤炭供需衔接会召开,保障省内电煤供应;

(3)山东原则上不再审批煤矿项目;

(4)晋冀蒙交界处成为蒙煤重要中转基地,2012年煤炭公路运输将承担重要使命;

(5)中煤能源因安全整顿的煤炭已全部复产。

国际煤价:继续下跌。

(1)国际油价冲高回落,其中WTI 原油价格一度走高至102.59美元/桶,创6个月内最高,截止11月18日,纽约WTI 原油期货价格收于97.41美元/桶,环比下跌1.6%。

(2)市场对需求放缓担忧仍在继续,国际三港动力煤价格继续下跌,纽卡斯尔动力煤价格下跌1.71美元/吨至113.69美元/吨。

(3)11月11日,澳大利亚硬焦煤FOB 报价236美元/吨,较上周下跌2美元。

国内煤价:

(1)受库存回升和需求放缓等因素的影响,电厂采购电煤的积极性减小,本周秦皇岛动力煤价格出现本轮上涨以来的首次回调。环渤海动力煤价格指数收于852元/吨,较上周小幅下跌1元。

(2)焦煤价格局部松动:下游钢铁需求放缓,山西部分焦煤价格出现小幅下跌。

(3)目前无烟煤企业走货情况并无波动,煤价依旧以高位稳定为主。

库存:港口库存上升、电厂库存小幅下降。本周秦皇岛港口库存654.39万吨,环比增加61.54万吨。山西库存降至1664.46万吨,环比减少30.67万吨。六大电厂库存可用天数为 17.73天。

投资策略:通过对国内外煤炭供需情景分析与判断,我们认为中期煤炭行业景气仍值得看好,另外,煤炭板块存在重大外延式扩张机会是提升其投资价值重要因素。我们建议,在行业高景气预期的背景下,仍可超配煤炭股,重点配置动力煤以及2012年战略性品种。

(1)过去的12个月,宏观政策持续紧缩充分释放系统性风险--通胀正逐步回落至正常水平。

(2)未来的3个月内,在需求放缓与通胀回落后政策预期松动的博弈中配置战略性品种。我们建议重点关注:阳泉煤业、恒源煤电、国投新集、西山煤电、煤气化、兰花科创、中煤能源等。

风险提示:全球经济系统性风险;上市公司兼并重组具有时间的不确定性等。

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