渭南信息网
科技
当前位置:首页 > 科技

啤酒板块扩张与提价预期带来投资机遇

发布时间:2019-07-19 08:20:37 编辑:笔名

啤酒板块 扩张与提价预期带来投资机遇

啤酒板块 扩张与提价预期带来投资机遇

扩张与提价将使啤酒行业部分上市公司具备投资机会,维持对行业“增持”的投资评级。一方面,随着行业并购整合的推进,国内的啤酒企业将在生存中求发展,在激烈的兼并中谋求壮大。另一方面,成本的向上推动成了挤压啤酒毛利空间的关键点,预计啤酒涨价会在犹豫中前行。  向寡头竞争时代前进  中国啤酒行业近年来的发展历史,其实就是一部行业并购整合的历史,由于啤酒行业在刚刚发展的阶段就面临着强大外资品牌的竞争,国内的啤酒企业更多的是在生存中求发展,在激烈的兼并中求壮大。在兼并过程中,国内啤酒行业巨头在努力把握着发展和减少损失的平衡,他们在整合的过程中形成了比较突出的地域特征。青岛、燕京、华润三大巨头都有自己的核心区域,形成了青岛占据山东、陕西市场,燕京占据北京、华北市场,华润占据东北和四川市场,珠江拥有华南市场这样一个产业竞争格局。  目前国内的主要啤酒厂商,分别是青岛啤酒、华润雪花、燕京啤酒,以及一些由地方强势品牌所组成的第二集团军,如哈啤、珠啤、重啤、金威、河南金星等,外资主要是SAB参股了华润雪花、AB参股了青啤、英博在东南形成了强势区域。  但是,参照比较国外行业发展经验,国内啤酒行业整合过程的真正竞争还没有开始。尽管啤酒行业竞争已十分激烈,但是从整个行业发展过程来看,还没有到白热化地步。现在前三大啤酒企业(华润雪花、青岛、燕京)合计市场占有率才达到40%左右;而美国前三家的啤酒企业占据了约80%的市场份额;日本的情况比美国还甚,行业集中度极高,现在四大啤酒企业垄断了99%的国内市场份额,喜力竟然在国内啤酒市场占有率高达95%以上。  另外,2000年之前大的啤酒生产企业之间还很少有正面交锋,竞争主要体现为各大啤酒生产企业在向其他地方市场拓展时,与当地的小啤酒企业之间的竞争。2000年以来出现了在个别城市、个别区域有大啤酒商直接交锋的场面,但总体看,这些竞争是局部的,各大集团的主要精力还在宏观布局上。尽管啤酒行业并购整合势不可挡,但再出现前几年那样大数量重组并购的可能性不大。当对全国的啤酒市场瓜分完毕或行业整合完成后,大的啤酒企业之间的竞争才会真正开始。中国啤酒行业在经过充分的国际竞争和国内结构资源重组之后,也必将沿着这条产业演化的路线,进入寡头竞争时代。  啤酒价格上涨可能较大  大麦在啤酒生产成本中所占的比例在30%至40%,进口大麦大幅涨价,对啤酒企业成本的影响是直接的。由于进口啤酒大麦在颗粒的直径、水分、蛋白质等指标方面比国产大麦高,因此大多数高端啤酒产品长时间依赖进口大麦作原料。  目前,中国国内啤酒企业的大麦原料超过一半要从澳大利亚、加拿大、法国等国进口。澳大利亚作为中国的啤酒大麦主要进口国,大麦减产令缺口最近变得特别明显。澳大利亚大麦去年因为天气大旱产量大减,价格飙升30%,已经达到4000元/吨的新高,啤酒进口大麦原料的涨价令啤酒企业成本压力骤然增加。  成本的上涨是推动啤酒涨价的主要诱因。我们认为啤酒涨价是有道理的。现在一瓶啤酒的价格跟矿泉水的价格差不多,甚至比水还便宜。06年中国白酒生产400吨,利润超过100亿元;而啤酒生产360万吨,利润仅36亿元。全国啤酒行业吨酒利润为100余元,平均每瓶啤酒利润6-7分钱。中国啤酒的利润水平在饮料业中严重偏低。  然而,面临全行业的成本上涨与利润危机,啤酒巨头们却对提价投鼠忌器。在中国啤酒行业产能相对过剩的形势下,价格扭曲并不是由成本决定的,市场才是决定因素。在目前的形势下,谁先挑起涨价大旗,风险将非常大,一手打造的市场可能毁于一旦。青啤、华润雪花、珠啤、金威等巨头在这轮大麦涨价风潮中,对“啤酒涨价”绝口不提,“企业挖潜”、“工艺改良”成了惟一的应对招式。综上考虑,我们认为啤酒价格会在犹豫中前行。  当然,这次进口大麦减少,将加快中国国产大麦扩产的脚步,对国内大麦种植户的积极性是极大的鼓舞。预计2010年,国产大麦可以接近200万吨,将国产大麦的供应比例从目前的不到50%提高到57%左右,这在未来会进一步缓解成本上升的压力。但是,啤酒价格随着消费升级的带动,已经具有了向上的刚性,因此成本的下降更可能的结果是使未来啤酒企业利润空间扩大。  重点上市公司推荐  从市场份额可以看出,青岛啤酒毫无悬念的成为上市公司中份额最大的佼佼者;燕京啤酒为了扩大其市场份额,也开始募集资金进行产能扩张,市场份额的争夺战还在继续。从毛利率水平变化来看,重庆啤酒控制成本的能力最好,但是啤麦等原料价格上涨使得各家的毛利率均有下滑的趋势,惟有青岛啤酒有效地抑制了成本上涨对毛利率的侵蚀,在盈利性上也体现出了巨头的风范。  无论从市场份额、盈利能力还是奥运催化剂因素来讲,我们都认为燕京和青岛应成为推荐的重点,但考虑到未来的成长性以及奥运受益的直接性,我们尤其重点推荐燕京啤酒。  燕京啤酒(000729股吧,行情,资讯,主力买卖):2007年原材料价格大幅上调,大麦、酒花、燃料、动力、劳动力成本均有一定程度的上升;另外,啤酒行业市场竞争更加激烈,各大啤酒集团抢占市场的速度加快。面对这些困难,公司通过科学分析,积极有效地进行原材料采购,控制了主要原材料的采购成本,并且严格控制三项费用,在营业费用增长21.95%的情况下仍然保证了净利润33.2%的增长。  公司日前发布公告,拟通过非公开发行优化公司股东结构和治理结构,为公司的可持续发展奠定坚实的基础。从公司此次募集资金的项目来看,主要募集资金将用于“产能扩建”,一方面巩固核心优势竞争区的主导地位;另一方面就是在已扩张的区域内继续加大投产,并对其他未涉足的区域进行渗透,从而完成公司营销络的全国布局。如果增发顺利,公司2010年产能将达到500万千升,直逼青岛啤酒的产能。  2008年奥运会将在中国北京召开,对于燕京啤酒来讲是一个难得的发展机遇,对打造燕京国际化品牌,实现燕京品牌的提升是绝好的机会。公司将借奥运契机增加啤酒销量,完成啤酒产销量450万千升;将按照燕京奥运营销计划,加大品牌的推广力度。同时,针对原材料成本上升的压力,公司将通过调整产品结构、优化生产工艺、优化价格体系、发展优势竞争区、加强奥运营销、建设循环经济等多项举措,消化成本上升压力,保证公司2008年利润继续保持稳定、持续增长。给予公司“增持”的投资评级。

图片资讯推荐

方便面涨价第一轮闹剧

牛奶在迷茫中寻找方向

食用油涨价风暴

食品百强企业行业简述

贵阳妇科的医院哪好
泰安最好的妇科医院
北京天伦不孕不育医院乘车路线